Aset tokenisasi

Ketika kebanyakan orang mendengar "kripto," mereka berpikir Bitcoin dan Ethereum. Cerita yang lebih menarik bagi investor biasa terjadi di sudut yang lebih sunyi: aset tokenisasi. Hal-hal nyata yang sudah Anda pahami, seperti emas atau saham, direpresentasikan sebagai token yang hidup dan diperdagangkan di blockchain.

Ini bukan hipotetis. Obligasi Treasury AS tokenisasi memiliki lebih dari $5 miliar dalam nilai on-chain nyata pada akhir 2024. Emas tokenisasi sudah ada bertahun-tahun. Saham tokenisasi akan datang. Kategori ini tumbuh cepat, dan ini salah satu dari sedikit tempat kripto sebenarnya memecahkan masalah yang dimiliki kebanyakan orang, alih-alih menciptakan masalah untuk dipecahkan kripto.

Apa arti "tokenisasi" sebenarnya

Aset tokenisasi adalah token digital, di blockchain, yang merepresentasikan kepemilikan hal dunia nyata. Tokennya hanyalah klaim. Di belakangnya, kustodian (biasanya perusahaan teregulasi) memegang aset sebenarnya. Beli token, Anda punya klaim hukum atas aset. Jual token, klaim berpindah.

Contoh klasik adalah emas tokenisasi. PAXG adalah token di mana setiap koin didukung oleh satu troy ounce emas fisik yang tersimpan di brankas London. Anda dapat menyimpan PAXG di dompet kripto mana pun, mengirimnya secara instan ke mana saja di dunia, memperdagangkannya 24 jam sehari, dan (jika mau) menebusnya untuk emas fisik. Emas yang sama yang mungkin Anda beli melalui dealer batangan, tetapi dengan kemudahan infrastruktur digital.

Mengapa ini penting

Aset tokenisasi membuka empat properti yang sebenarnya tidak dimiliki aset keuangan tradisional.

• Pasar 24/7. Saham diperdagangkan enam setengah jam per hari, hanya hari kerja. Saham tokenisasi akan diperdagangkan malam, akhir pekan, hari libur, tanpa penutupan.
• Kepemilikan fraksional. Satu saham Berkshire Hathaway berharga $700.000+. Versi tokenisasi dapat dibagi menjadi seperseribu atau sepersejuta.
• Penyelesaian instan. Perdagangan saham tradisional memakan waktu 1-2 hari kerja untuk diselesaikan. Perdagangan tokenisasi diselesaikan dalam hitungan detik.
• Kemampuan diprogram. Obligasi tokenisasi dapat secara otomatis membayar bunga ke siapa pun yang memegang token, tanpa kertas kerja. Reksa dana tokenisasi dapat secara otomatis menyeimbangkan ulang.

Masing-masing dari empat itu sebagian besar mustahil dalam keuangan tradisional, bukan karena tidak ada yang mencoba, tetapi karena infrastruktur dasar (bank, broker, clearinghouse, kustodian) dibangun puluhan tahun sebelum komputer dan tidak pernah benar-benar pulih. Tokenisasi pada dasarnya membangun ulang rel dari awal.

Apa yang sedang ditokenisasi hari ini

Tur singkat tentang apa yang sudah ada, kira-kira berdasarkan urutan seberapa besar setiap pasar.

• Stablecoin: token yang dipatok 1:1 ke mata uang fiat, biasanya dolar. Digunakan untuk memindahkan dolar di sekitar ekonomi kripto dan semakin banyak di luarnya. Beberapa ratus miliar beredar.
• Obligasi Treasury AS tokenisasi: memegang utang pemerintah AS jangka pendek on-chain, membayar bunga nyata. Digunakan oleh dana asli kripto dan semakin banyak oleh yang tradisional.
• Emas tokenisasi: emas fisik, klaim direpresentasikan sebagai token. Pasar lebih kecil tetapi sudah mapan.
• Saham tokenisasi: representasi saham perusahaan publik. Saat ini kecil, sebagian karena regulasi, tetapi tumbuh.
• Real estat tokenisasi: saham fraksional bangunan, sebagian besar dalam program percontohan, memungkinkan investasi $100 di hal yang sebelumnya butuh jutaan.
• Reksa dana tokenisasi: manajer aset tradisional (BlackRock, Franklin Templeton) menerbitkan saham reksa dana sebagai token.

Risiko yang patut diketahui

Tokenisasi memecahkan masalah nyata, tetapi menambahkan beberapa masalahnya sendiri. Tiga yang harus diingat.

Risiko pihak lawan: kustodian yang memegang aset dasar dapat gagal, di-hack, atau melakukan sesuatu yang ilegal. Token hanya bernilai jika aset di belakangnya benar-benar ada dan kustodian menghormati penebusan.

Risiko kontrak pintar: kode yang mengontrol token dapat memiliki bug, dan bug dalam kontrak pintar keuangan biasanya bersifat katastropik dan tidak dapat dibatalkan. Penerbit yang sudah mapan meminimalkan ini dengan audit, tetapi tidak pernah nol.

Risiko regulasi: sekuritas tokenisasi (seperti saham) berada di area abu-abu hukum di banyak yurisdiksi. Aturan sedang ditulis, dan apa yang legal hari ini mungkin tidak besok, terutama untuk investor ritel di negara tertentu.

Mengapa bagian ini kemungkinan akan tumbuh banyak

Bank besar, manajer aset, dan pemerintah semuanya membangun infrastruktur tokenisasi. Reksa dana Treasury tokenisasi BlackRock melewati $500 juta dalam hitungan bulan. Bank of England sedang meneliti sistem mata uang tokenisasi. JPMorgan sudah menyelesaikan miliaran dalam transaksi tokenisasi secara internal.

Prediksi membosankannya adalah dalam sepuluh tahun, sebagian besar aset keuangan akan ada dalam bentuk tradisional dan tokenisasi mereka, sama seperti sebagian besar musik ada baik sebagai media fisik maupun file streaming. Pertanyaan menariknya adalah versi mana yang menjadi default.

Bagi investor biasa, takeaway praktisnya lebih sederhana. Anda tidak perlu mengejar aset tokenisasi untuk menjadi investor sukses. Tetapi memahami apa itu membuat Anda jauh lebih sulit dibingungkan, dan jauh lebih siap untuk tampaknya seperti apa pun keuangan dekade berikutnya.