DeFi: keuangan tanpa bank

DeFi singkatan dari "decentralized finance." Ini adalah nama payung untuk produk keuangan yang dibangun orang di atas blockchain publik: meminjamkan, meminjam, perdagangan, mendapatkan yield, asuransi, derivatif. Aktivitas yang sama yang ditawarkan bank atau broker, kecuali tidak ada bank atau broker. Hanya ada kode.

Siapa pun dapat menggunakan protokol ini. Anda menghubungkan dompet, klik, tanda tangan, dan smart contract melakukan bagiannya. Tidak ada pendaftaran, tidak ada KYC di tingkat protokol, tidak ada jam kerja. Remaja di Indonesia dan hedge fund di New York berinteraksi dengan persis perangkat lunak yang sama.

Apa yang sebenarnya bisa Anda lakukan

Segelintir blok bangunan mencakup sebagian besar DeFi. Setelah Anda memahaminya, ratusan protokol yang Anda lihat hanyalah remix.

Tukar satu token dengan token lain

Bursa terdesentralisasi (DEX) seperti Uniswap membiarkan Anda memperdagangkan token langsung dari dompet Anda, tanpa akun. Alih-alih order book, kebanyakan menggunakan automated market maker (AMM): kolam dua token di mana harga ditetapkan oleh formula sederhana berdasarkan rasio apa yang ada di kolam. Siapa pun dapat menempatkan token mereka ke dalam kolam dan mendapatkan bagian dari biaya trading.

Pinjamkan dan pinjam

Protokol seperti Aave dan Compound bekerja seperti pegadaian otomatis. Pemberi pinjaman menyetor token ke kolam dan mendapatkan bunga. Peminjam memposting kolateral (biasanya lebih banyak kripto daripada yang ingin mereka pinjam) dan mengambil pinjaman. Suku bunga mengambang otomatis berdasarkan berapa banyak kolam yang dipinjam. Semuanya overcollateralized, jadi protokol dapat melikuidasi kolateral jika posisi peminjam menjadi berisiko.

Dapatkan yield

Yield di DeFi bisa datang dari banyak tempat: biaya trading dari menyediakan likuiditas, bunga dari peminjaman, hadiah dalam token asli protokol. Yield nyata cenderung sederhana (beberapa persen) dan mencerminkan penggunaan aktual. Yield yang tidak masuk akal (50%+ pada stablecoin, tanpa sumber jelas) biasanya tanda merah.

Bagaimana swap AMM sebenarnya bekerja

Swap-nya atomik: entah kedua sisi perdagangan terjadi, atau tidak ada yang terjadi. Protokol tidak dapat mengambil token Anda tanpa memberi Anda sisi lain. Jaminan ini ditegakkan oleh chain itu sendiri, bukan dengan mempercayai tim di balik protokol.

Mengapa orang peduli

Untuk pengguna di pasar keuangan yang terlayani dengan baik, banyak DeFi terlihat seperti versi sedikit aneh dari produk yang sudah mereka miliki. Bagian menariknya adalah siapa lagi yang bisa menggunakannya.

• Bisnis kecil di negara tanpa sistem perbankan yang berfungsi masih bisa meminjam dengan kolateral kripto.
• Pekerja lepas dapat memperoleh yield pada tabungan mereka tanpa perlu rekening pialang.
• Startup dapat menerbitkan dan memperdagangkan token-nya sendiri tanpa pergi ke SEC.
• Developer dapat mengambil kode protokol yang ada, mem-fork-nya, dan men-deploy pesaing dalam akhir pekan.
• Pengguna dapat memegang aset mereka, membuktikan apa yang mereka miliki, dan mengakses alat keuangan, semua tanpa bank pernah terlibat.

Risikonya nyata

DeFi menghapus risiko counterparty (tidak ada bank untuk gagal) tetapi menggantinya dengan yang baru. Kategori paling penting:

• Bug smart contract: kode dapat memiliki kesalahan. Kontrak dengan bug dapat dikuras dalam satu transaksi.
• Kegagalan oracle: banyak protokol DeFi mengandalkan feed harga luar. Jika feed-nya salah atau dimanipulasi, protokol dapat ditipu.
• Likuidasi: jika Anda meminjam dengan kolateral volatil, pergerakan harga cepat dapat menghapus posisi Anda.
• Impermanent loss: menyediakan likuiditas ke AMM dapat menghasilkan biaya tetapi kehilangan uang jika token yang mendasarinya bergerak tajam satu sama lain.
• Penipuan: siapa pun dapat men-deploy kontrak. Protokol baru dengan tim anonim terkadang ternyata exit scam.

Protokol mapan dengan operasi bertahun-tahun, jumlah nilai besar yang diamankan, dan kode yang diaudit secara berarti lebih aman daripada yang baru. Usia protokol adalah sinyal nyata.

Di DeFi, kode adalah kontraknya. Membacanya (atau mempercayai orang yang bisa) adalah manajemen risiko baru.

DeFi menunjukkan seperti apa sistem keuangan publik yang dapat diprogram. Pelajaran berikutnya mencakup seluruh kategori program lain yang hidup on-chain: NFT dan ide kepemilikan on-chain yang lebih luas.